8月26日，不同集团发布上市后首份中期业绩。净利润同比接近翻倍，毛利率突破50%。透过数据，有三条逻辑链正在被逐一验证：其一，四大场景品类矩阵成型，品牌心智开始跨品类复用；其二，瞄准高净值家庭消费决策者（"家庭CFO"）的用户资产进入复利周期；其三，研发投入翻倍加码物理AI，第二增长曲线已从概念走向产品化前夜。

  业绩全面超预期：规模、盈利、效率三重共振

  2026年上半年，不同集团实现收入8.11亿元，同比增长11.7%；归母净利润9618万元，同比大幅增长98.3%，接近翻倍；经调整净利润1.03亿元，同比增长32.2%。毛利率同比提升0.7个百分点至50.1%，站上50%关口。

  收入端，四大场景协同发力，基本盘与爆发力兼备。喂养场景表现尤为突出，上半年收入同比增长78.9%至1.114亿元，占比从8.6%提升至13.7%，主要得益于新款婴儿奶瓶系列成为市场爆款；婴儿护理场景同比增长12.8%至3.462亿元，稳居第一大收入来源，占比42.7%。出行场景中，婴儿推车及配件同比增长32.1%至1.488亿元，2026年1月推出的新品快速成为畅销单品。多品类共同驱动收入增长，品类结构从“单品爆款”走向“多极支撑”。

  支出端，费用率全面优化，研发投入逆势高增。销售及分销开支占收入比重从30.9%降至29.7%，规模效应持续释放。行政及其他开支占比从6.7%微降至6.6%，保持稳定。销售成本同比增加10.0%至4.041亿元，增幅低于收入增速（11.7%），成本控制有效。同时，公司研发开支增至2550万元，同比激增137.7%，研发费用率从1.5%提升至3.1%。公司明确将研发资源投向物理AI产品的开发。在持续加码长期投入的同时，经调整净利润增速仍然跑赢收入增速，利润改善不是靠削减未来投入换来的，而是商业模式本身的规模化效应正在释放。

  利润端，三重因素共振，净利润接近翻倍。毛利率从49.4%提升至50.1%，高毛利率的喂养场景收入占比提升带来结构性优化。归母净利润9618万元，同比大幅增长98.3%，接近翻倍。剔除一次性因素，经调整净利润1.03亿元，同比增长32.2%，依然显著快于收入增速，说明经营层面的真实盈利能力在实质性提升。

  现金流方面，财务结构稳健，弹药充足。截至2026年6月30日，公司期末现金及等价物8.29亿元、流动比率3.2倍，为后续AI产品研发与奉化新工厂产能投放预留了充足空间。

  三重杠杆驱动边界持续拓展

  不同集团的增长可持续性，建立在三重层层递进的杠杆之上。

  第一重杠杆是品牌成为品类扩张的基础设施。BeBeBus在用户心中建立的，不只是“推车做得好”，而是一个清晰的心智锚点：“这是一个靠谱的高端家庭育儿品牌”。复购链条由此自然延伸：推车用户购买奶瓶、纸尿裤，本质不是一次新获客，而是对同一份品牌信任的反复兑现。品牌从“出行专家”进化为覆盖出行、睡眠、喂养、护理四大场景的育儿生态，单客价值的天花板被实质性抬高。

  第二重杠杆是用户资产进入复利周期。不同集团对自身的定位从来不是“母婴用品公司”，而是服务于“家庭CFO”的理想伙伴。孩子从0到12岁的成长周期天然覆盖多品类需求，高端家庭一旦对品牌建立信任，其消费半径便随之打开。数据层面，111万私域用户沉淀，62.7%复购率印证了信任的可迁移性。私域收入同比增长39.7%、KA客户同比增长26.6%，两条线交叉验证：用户正在进入全生命周期运营。

  第三重杠杆是AI与全球化撬动增长天花板。2026年公司使命升级为“AI赋能创造不同”。根据公司规划，下半年将对四大核心品类进行系统性AI升级，同时推出智能床垫、智能行李箱、智能吹风机等物理AI产品，覆盖人群延伸至整个家庭。当消费品具备感知、交互和持续进化能力，商业模式便从“卖硬件”走向“卖服务”，产品生命周期被拉长，用户终身价值被进一步放大。

  AI的落地需要系统性支撑：奉化新工厂已进入试生产，为AI产品和机器人量产提供产能基础；与曹操出行的合作将AI智能儿童安全座椅部署至全国195城，获得真实、高频的场景验证入口；与上纬新材的战略合作则从材料与制造端打通消费级机器人从研发到量产的产业链。（张佳）